day trading 操盘手 华尔街
国内股市热啊,一个个争先恐后杀入, 形势一片大好, 似乎人人都在赚钱,人人都发财!有道是”这钱不赚白不赚吗”
股市的钱真有那么好赚吗 ？
是的, 股市是这世上少数几个穷人发家致富的捷径之一.财富在一两年间在股市里翻一倍到十倍不是什么希奇的事.可是财富在一年内在股市里缩水一倍到百倍也同样不是希奇的事!
今天看到一个新闻,英国《金融时报》1月24日发表文章，题目是“测试中国股市风向”。文章说，任何一个人都可以玩下面这个游戏。首先调出一份14个月前至今的中国深圳股市 综合指数走势图，然后在另一个屏幕上调出截至2000年3月10日的14个月内纳斯达克综合指数走势图。接下来，请周围的人尽量找出两张图表的不同之处。 (注：在2000年3月10日，美国股市的科技股股价到达顶峰，随后开始雪崩。)两个指数走势图几乎一模一样：不到一年涨幅超过100%；最后几个月近乎 直线上升。。。。。。结论是—上述对比让人有理由担心：中国股市要转向了。
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K线是价格运行轨迹的综合体现,无论是开盘价还是收盘价,甚至是上下影线都代表着深刻的含义,但是运用K线绝对不能机械地使用,趋势运行的不同阶段出现的K线或者K线组合代表的含义不尽相同。笔者认为,研究K线首先要明白如下几个要素。
第一,同样的K线组合,月线的可信度最大,周线次之,然后才是日线。当然,有的投资者喜欢分析年线或者分钟线,通过对期货市场和股票市场的研究,笔者认为参考意义不大。月线出现看涨的组合上涨的概率最大,周线上涨的组合可信度也很高,而日线骗线的概率较大,但是很常用。因此,在运用K线组合预测后市行情时,日线必须配合周线和月线使用效果才能更佳。 Read more »
1934年，本杰明·格雷厄姆的不朽著作《证券分析》(Securities Analysis)第一版正式出版，宣告证券研究从一门荒诞不经的江湖手艺，转化成了一门拥有科学标准的正规行业。《证券分析》一书此后修改了四次，但目前最流行的仍是1934年的所谓“经典第一版”。虽然这本书中涉及的绝大部分定价模型都已经失效，但其根本立足点被完整地继承了下来：证券研究的目的是通过对财务报表的研究以及对未来经营情况的预测，找出被市场低估的证券，并推荐投资者买入和持有；与此相反，那些被市场高估的证券则应该被剔除在投资组合之外，甚至是被卖空。
与大多数中国投资者想象的不同，华尔街的证券研究从一开始就不包括技术分析(Technical Analysis)。技术分析只在19世纪末到20世纪初的一段很短的时间内流行过，并且在《证券分析》第一版的序言里就遭到了格雷厄姆的无情批判。格雷厄姆的著作从根本上瓦解了技术分析，直接导致它被淘汰出了历史舞台。今天， Read more »
我到这所学校已经七年了，在这七年中学习的成绩是：理论考试全部及格，分以上，但是实践就不行了。在证券市场的实践操作中，正确的次数大概是％、而失误的操作却有％之多；在买卖的股票中，赚钱的股票大概占％、而输钱的股票却占％之多；在每天的统计中，赚钱的天数大概是％、而输钱的天数却有％之多；在每年的统计中，赚钱的年份占％、输钱的年份占％。进入证券市场七年，交出的就这样一份成绩报告单。如果是真正的读书的话，恐怕连小学都不能毕业，每个老师见了都要摇头叹惜。严格地说，我在证券市场是个失败者而不是什么成功者。具有讽刺意味的是，就我这么个自认没有经验可谈的失败者，也已经成为证券市场万里挑一的佼佼者，能夸夸其谈地指导他人什么什么的。这究竟是为什么？只能摇头不知道，真是悲哀的人们，悲哀的证券市场。值得所有证券市场参与者的深思与探索。
系统性风险
证券市场是个高风险的市场，第一个风险来自于政策风险，称为系统性风险，是无法避免的风险，作为市场只能被动地接受。有关专家统计过相关政策的变化引起股市波动的相关度在短期内几乎达到％。以下举几个大的例子来证明政策风险： Read more »
“金融大鳄”索罗斯在《索罗斯谈索罗斯》一书中回忆说，1944年是他人一中最快乐的一年，“我这样说是令人奇怪的，甚至会冒犯别人，因为1944年那是大屠杀的那一年，对一个14岁的男孩儿，那是一个人难得的激动人心的神奇经历。这是很有影响作用的，因为我从长辈那里了生存的技巧。这与我的投资生涯是有必然联系的。”这位犹太人索罗斯从小经历了“二战”法西斯的追杀，在恐惧和刺激中渡过了童年，形成了 独特的“生存技巧”他父亲教给他一些有关生存技巧的宝贵经验：“冒险没有关系，但当承担风险时，不要赌上全部有产。”在1992年的“英镑风暴”一战成名后对记者说：“我渴望生存，不愿意冒毁灭性的风险。”
期货、股票、外汇市场成功的人都是只有3%，这些期货、股票顶尖大师的故事，他们都 有一个共性是，就是尤其注意风险控制。共性就是说所以成功的人必须遵守的原则，所以你要想成为一个成功的投资者，就一定要遵循“风险控制”原则。
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围绕美国经济未来发展的种种不确定性进一步加大了。这些不确定性的存在，是因为对于上世纪90年代初以来美国经济的演变，存在两种相反观点，而这两种观点又源自两种差异极大的商业周期理论。
第一种观点是这样的：信息科技革命引发了推升美国生产率的重大变革。消费者目睹了这一切，并准确推断出自己的永久收入(permanent income)有所增加。这便促成了消费的繁荣。美国消费者这么做是理性的，因为生产率增长率的提高，增加了他们的“永久收入”，让他们在借贷消费时可以这样预计：未来更高的收入可以轻松偿还这些债务（包括外债）。
按照这种观点，美国最近的经济放缓是一种暂时现象。消费繁荣有加剧通货膨胀的效应，而美联储(Federal Reserve)已做出正确反应，提高了利率。一旦通货膨胀被导入正轨，经济就能恢复其长期增长率，而信息科技革命一直在提高这种增长率。于是美国将实现软着陆。
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所有受访交易商一致认为FED将在3月20-21日的会议上维持利率不变.
美国联邦公开市场委员会(FOMC)在周三发布的会後声明中,承认近期经济成长强劲,对于通膨的看法更为均衡.
“虽然FED声明内容有所变化,但却没任何出人意料之处.”Daiwa Securities America首席分析师Michael Moran说道.
美国商务部周三公布,第四季国内生产总值(GDP)环比年率初值为增长3.5%,市场预估为成长3.0%. Read more »
标准普尔指数的周MACD线显示走弱，去年夏天的时候，该指标开始转向积极，标准普尔指数也开始上升，其周MACD线已经接近了2004年时候的高点，如果相遇的话，可能会出现走弱的信号。对于标准普尔指数的相对动力指标而言，目前仍然保持在50日均线上方，在50日均线的位置仍然是回调时候的支撑位置，但是相对动力指标的连续高点位置是下降的，这是一个不太好的信号，显示了上升趋势失去了动力。尽管如此，标注普尔指数本周仍然位于50日均线上方，其必须收盘跌破1403的低点位置来逆转近期的走势，开始下跌。
（Sylvia 韩）
一个刚刚学步的孩子如果不及时休息一下是会有麻烦的。他一开始会劲头十足，然后会时不时发脾气，最后就要嚎啕大哭了。已持续4年牛市的美国股市眼下就像个孩子，自这波上升行情7个月前开始以来，它还不曾真正的停下休息过。它可能希望小睡片刻。它真的需要一段松驰的时间。
道琼斯工业股票平均价格指数上周下跌0.6%至12,487.02点。全周5天呈现出急上直下的行情，在周三升至12,621.77点的历史高点之后，余下两天连续下行。 Read more »
中
国股市的牛市行情谁也拦不住吗？上证综合指数在2006年上涨逾120%，本月中旬，沪深股市总市值又一举超过了1万亿美元。仅在圣诞节至元旦期间，一些大盘蓝筹股的涨幅就高达30%。这种令人疯狂的行情也吸引着外国资金如洪水般涌入香港，抢购在香港上市的内地公司的股票，推动它们的总市值突破2万亿美元，超过了中国的国内生产总值(GDP)。
就在12个月前，这种井喷行情还无法想象。在长达3年的熊市中，中国股市累计下跌70%，人们认为它已经没有复苏的希望。如今，疯狂的反弹行情使人们预测，中国企业今年在内地的筹资金额将超过香港市场。这种情况或许会发生。在投资者人气高涨和流动性极其充裕的环境下，一切皆有可能。
但有一点除外。一些热情的市场参与者正在散播一种观点，即：一度苦苦挣扎的中国股市已经成熟、成形，终于开始按照中国经济的潜力评估企业的资产价值。如果你相信这种观点，那我可以把长城卖给你。推动中国股市大涨的原因，绝不是投资者发现了中国企业真实的隐藏价值。
中国上市公司的面貌并没有在一夜之间发生奇迹改变。在目前的1400家上市公司中，许多企业依然质量低劣——不过，不完善的信息披露和会计准则使得人们无从知道它们的确切财务状况。7家政府控制的银行占中国股市市值的三分之一，但它们尚未证明自己已经清理完由于管理不善和金融欺诈所造成的历史坏帐。与此同时，新股发行仍然需要行政审批。
谣言、内幕交易、一些庄家哄抬股价，这些都让目前的中国股市注定仍是短期投机者的天堂。否则，正如香港经纪商里昂证券(CLSA)分析师弗雷泽•豪伊(Fraser Howie)所指出的那样，中国市场上波动性最大的股票居然是那些市值最大的蓝筹股，这作何解释？本月，中国人寿(China Life)登陆A股市场，其发行价已经高得离谱，但在首个交易日中居然上涨一倍，这又作何解释?
诚然，中国政府也想清理股市，并且正在推行旨在规范股市交易、增加透明度、提高公司治理水平的监管制度。然而，这些措施缺乏一个坚实的法律基础，监管机构执行的时候很可能会“走样”——长期以来，中国证券监管机构一直是各个特殊利益集团和各个官僚部门之间争夺势力范围的牺牲品。
此外，中国上市公司逾半数的市值归政府所有。几乎所有的内地券商（大多摇摇欲坠）也是如此。人们广泛认为，中国股市中的大量资金也不例外，许多大型市场参与者都与政府有着密切联系。中国股市在很大程度上仿佛一个旋转木马，推动着估值过高的国有资产所有权在不同的政府力量间周旋。有效监管屡屡受挫，股市作为私人资本源泉的核心作用也成为空谈。简言之，中国股市只是“波将金”(Potemkin)式的资本主义，是对股市本质的肤浅模仿。
中国未能建立起强健的股票市场，也没有健全的债券市场（其作用更为重要），这给未来埋下了隐患。这种局面迫使中国过度依赖脆弱的银行体系为经济增长提供资金，使中国经济更易遭受突发事件的冲击。一些较为开明的中国官员明白这一点。他们也承认，中国依靠自身力量实现股市现代化的成功几率很小。
许多人私下承认，唯一的方法是对外开放，寻求外部帮助。中国政府认为，精明的国际投资者持续施加的压力，是提高上市公司业绩和公司治理水平的关键：这是中国政府选择将如此多企业送到香港上市的重要原因。但中国政府采取了限制措施，仅允许外资有限涉足国内市场。
中国也亟需国际专业知识和技术，使目前薄弱的市场基础设施实现现代化。作为加入世贸组织(WTO)的条件之一，中国政府曾经承诺将允许外资在国内证券公司中最高持有三分之一的股权，但这项承诺的兑现日期已推迟至今年年末。奇怪的是，尽管美国已决定将金融改革置于新近发起的美中“战略对话”的核心位置，但华尔街和华盛顿都没有强烈抗议这种违反承诺的做法。
然而，如果没有有效的外部压力，将很难找到中国资本市场的改革动力。资本市场改革面临着政府内外既得利益集团的强烈抵制。最高领导层对推行大胆改革的兴趣正在减弱，表明他们似乎还未做好应对这一挑战的准备——至少，在11月份具有里程碑意义的“十七大”召开之前是这样。
按计划，中国政府明年将出售上市公司的大量股份，从而可能导致股市供应大增。但在当前疯狂的氛围下，许多投资者或许可能将其视为一次买进机会。许多持怀疑态度的人认为本轮牛市根基不稳，但即便如此，他们也觉得中国政府会设法拉升股价，以免在“奥运年”出现股市崩盘的政治窘境。
与此同时，大胆的外国投资者可能会继续留下来“弄潮”：迄今为止，它们在中国股市上的表现十分出色。一些自欺的投资者认为，购买中国公司的股票就是分享中国的经济增长奇迹。但迟早有一天，他们可能会被残酷的现实唤醒。
译者/朱冠华
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天津关于设立三板市场的申请周末又有新消息，目前已由国家发改委20个司会签完毕，正在等待发改委主任马凯的审批。“如果不出意外，应该很快。”看来，真正意义上中国OTC市场即将开启，全国非上市公众公司将进入上市交易的新时代。
目前正在运转的代办股份转让系统还不能算作全国性的OTC柜台交易市场，由于基本上只限于北京的中关村高科技园区内的部分企业上市交易，涵盖面非常有限。而天津申请设立的柜台交易市场，面向全国的非上市公众公司，没有地域限制，将是一个真正意义上的全国性市场。中国如此之大，非上市公众公司如此之多，其数量迄今为止还没有人作出过较为准确的统计，中国太渴求一个全国性的资本市场， Read more »
粉红单市场不是一个股票交易所，它不受证券监管当局的监管，只要每天交易结束时公布挂牌公司的报价即可。但是NASD监管当局(NASDR)和SEC会对粉红单市场和黄单市场上证券的所有做市商进行严格的监管。其监管的内容包括：建立规范做市商行为的规则以管制做市商的商业行为；为证券从业人员建立资格标准；随时检查会员的财务及经营状况，以及是否违反相关规则和条例；调查证券的违规行为；用相关法律约束处罚违规者；对投资者和投诉予以回应等等。 Read more »
商品指数基金控制了20%-50%的美国农产品期货合约
证券时报记者魏曙光
本报讯美国商品期货交易管理委员会（CFTC）最新公布的报告显示，一直大规模投资能源期货市场的华尔街指数基金，现在大量涌入了农产品市场。而且规模远远超过市场预期，目前它们已控制了20%-50%的美国农产品期货合约，但是过高的集中度也带来了市场对于通胀上升的担忧。 Read more »
美国证券市场流传着这样一个笑话：如果一个上市公司的CEO严重违规，触犯了《萨班斯法案》，那么他还不如杀一个人。因为美国对杀人的判罚多数是10年，但是按照《萨班斯法案》，他的罪行最多可被判罚至20年，同时还附带着巨额的罚款。可见，美国证监会对于上市公司高管的处罚力度已经超过了刑事犯罪的力度
随着2006年财年的即将结束，江苏无锡尚得太阳能电力有限公司CFO(首席财务官)张怡的工作日渐繁忙。作为一家市值50亿美金的高科技类上市企业，以经营太阳能电池产品为主的尚德公司已于2005年12月底在美国纳斯达克顺利上市。 Read more »
我们在美国纽约国际证券公司美国纽约总部经常会见一些来访的已经在美国上市的中国企业，只在2003年8月份左右就接待了7家已经在美国通过买壳，在招示板（OTCBB）上市的中国公司（公司中国总部位于内蒙、黑龙江、湖北、河南、深圳、四川、浙江等）。他们来拜访我们的目的基本上归为以下两类：
1、融资：请美国纽约国际证券公司向我们在美国的广泛基金和散户网络推荐其股票，带领企业“路演”，最终达到融资的目的；
2、做股票：帮助企业把价格低得可怜的只有几美分或几毛钱的股票做上去。 Read more »
我国《证券法》有关非上市公众公司的规定并不完全与美国的公众公司制度相同,部分规定与美国的证券私募制度有相似之处。因此,我们需要在借鉴美国公众公司制度和证券私募制度有关规定的基础上,结合我国实际,建立一套介于美国公众公司制度和证券私募制度之间的全新的非上市公众公司监管思路与架构。
比较中美两国的非上市公众公司制度,主要差别有:证券发行制度不同、对公开发行的定义不同、成为公众公司的标准不同、证券私募的定义不同。
证券发行制度不同。 Read more »
根据国家税务总局近日下发《关于明确年所得12万元以上自行纳税申报口径的通知》规定，在一个纳税年度内，个人股票转让所得与损失盈亏相抵后的正数为申报所得数额，盈亏相抵后为负数的，按”零”填写。
国家税务总局有关负责人解释，股票转让所得属于”财产转让所得”，现行税法对股票转让所得是按每”次”所得来课税的，在现行分项税制模式下，不同”次”数之间的所得不允许盈亏相抵。但由于国家目前对股票转让所得暂不征收个税
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美国证券市场是全球规模最大的投资市场，也一向是全球投资人瞩目的焦点。美国是国际金融的大本营，证券交易所数量很多，各证交所经营的业务也大不相同。 由于不同规模的企业在不同发展阶段的风险有所不同，利用证券市场的制度和信息的成本有所不同，一个国家的证券市场总是分层次的。作为世界上最完善的证券市场之一，美国证券市场也不例外。
目前，它大致被分为三个层次： Read more »
借壳上市后的融资有很多操作技巧，融到的资金额与股价和用于融资的自由流通股数量有关，要具体个案具体分析。另外在OTCBB挂牌后还可以申请增发新股，为再次融资铺平了道路。就目前而然，在上市的同时融得大笔资金的可能性很小。每一家借壳上市企业的挂牌股价和市盈率会有很大的差异，这与企业的财务状况，产品技术特点，市场地位和股市大行情等因素有关。
借壳上市后的融资有二个大的方向，权益性融资和债权融资
权益性融资： Read more »
