网络经济经典&网络教育研究

2007年4月10日　编辑／慕容

吴波的融资经验

吴波是中国第一家专业视频共享平台TVix.cn的总裁，而这已经是吴波创立的第四个公司。谈起他的多次创业，吴波最欣慰的就是，其创业的公司尽管大多卖给了搜狐等知名企业，但至今没有一家亏损。“财散人聚”是吴波的创业理念，也许正是这一点，使其周围聚集了一批固定的、对其个人认可的风险投资商。

谈及多次创业后的感想，吴波认为，首先要有好的项目，其次要有资金。好的项目背后永远都不缺乏风险投资商的身影。

之前有很多人认为，完全独创的思路，甚至在全球都属独创的盈利模式是吸引风险投资商最有利的条件。而事实上并不完全是这样，吴波表示，风险投资商更倾向于投资在全球范围内已经存在类似的、已有成功先例的项目。

值得注意的是，吴波周围聚集了一些对其本人认可、愿意随时投资参与的风险投资商。这一点让吴波备感欣慰。吴波表示，与风险投资商接触就像谈恋爱。他们从不会一见钟情而定终身，即便是看上了对方，也有个感情逐步投入的过程。这其中，人是最重要的条件。

一个人的背后是其对商机的独到理解、对资金有责任的支配、是否能够建立一个高效团队并最终获得盈利的一种保证。吴波表示，并不是所有风险投资商的钱都可以拿，就像谈恋爱也要认真选择一样，双方性格、脾气、对事情的看法是否一致，是恋爱关系能够健康发展下去的关键。同时，与风投及时经常的沟通也非常重要。

酷讯网创始人陈华与吴世春答记者问

关于投资的问题。你们也是获了一笔投资，介绍一下这个投资的一些情况，包括你们什么时候拿到的？

陈华：我们当时拿投资，有可能是，据我了解应该是现在所有创业公司拿投资最快的一家。

非常快。当时3月9日的时候还在美国出差，回国前一个晚上发出商业计划书，然后回国后第二天一大早联创策源就打电话说今天下午一定要来，我就过去，之前不认识他们，因为只是拿了一张表，随便发了一些投资人，不认识，也不知道谁牛谁不牛。就打电话让我去了，从下午大概3点多钟开始，到5点多钟就基本定了，6点钟签约。 整个从认识他们到签约3个小时搞定。

吴世春：中间也不需要演示商业计划书。

为什么？你们后来有没有签其他投资商？

陈华：我们签完以后很多人说不给我们机会，连给他们考虑竞价的机会都没有。因为当时我们也其实在想，我们太顺利了，一个是我们做这个东西做得非常好，投资人来看这个市场非常大，我跟世春都是搜索引擎出身，他们相信我跟世春的能力，能够把这个事情做出来，所以毫不犹豫投资给我们。而且他们的口碑也非常不错，先把钱拿到手，先把事情做起来，因为我当时还在微软，还没辞职，世春还在原来创业公司没有出来，两个人都是属于创业的感觉。然后拿了投资就开始把这件事做出来，而且我们也是觉得那个阶段拿到投资是非常合适的一个阶段。

应该说你们融到的资数量也不是很大，应该作为一个创业基金是比较合适的。

陈华：对，在这个阶段是足够的。

吴世春：投资人看一个事情能不能做起来：第一，看这个事情本身空间有多大，你做的事情能不能真正解决问题。第二，看看你的团队执行力怎么样。第一，他们觉得我们做的事情是真真实实解决老百姓的问题，解决老百姓买票难、租房难、找工作难的问题。而且每一个查询的下一步就是交易，这个市场空间非常大。在中国十几亿人口，我们就说城里面有5、6亿，5、6亿人口，需求量非常大，这个市场空间非常大，所以觉得这个事情有价值。另外，他相信陈华和我两个人的背景，有助于做好这件事。它跟我们合作的过程中，看到我们的执行力，觉得我们能够很快把这件事做好。我们一直也很感激它，因为它不会像别的投资人一样考虑半天，看你的商业模式，不断问你什么时候盈利，不断问你什么时候达到盈亏平衡点，需要做很长时间帮你做 GD，它没有这个。它就认准你能解决问题，你们两个人能够把这件事情做好就投了。投了以后，资金两个月就到帐了，这也是非常快的。它动用很多资源帮我们解决注册等等问题。我很了解一些商业公司可能3、4月份也签了，但是8个月还没到帐，我们两个月就到帐了。

这个过程太快的话，风险投资公司非常认可你们这种商业价值，但太快是不是有些遗憾？比如估价太低，有没有其他VC给你们更多的投资。

陈华：找风险投资不竞价，而是你找一个合适的。找风险投资不是为了卖掉这个网站，而是找一个合伙人的感觉，要找一个真正能够给我带来很高价值的人，能够帮我们解决，比如外面的人能够帮我拉到更多的钱，从企业结构上能够帮我挖到真正核心的人，有这种资源，能够介绍一些人帮我推广，这种方向找一个很好的合伙人，也是我们接下来要做下一轮融资，怎么样把一个最好的合作伙伴给介绍进来。

吴世春：风险投资有4个因素：第一，要求的时间，什么时间钱给你。第二，要求的条款，会给你提什么要求、条件。第三，你要拿到多少金额。第四，你的价值是多少，要提供多少股份。我们比较追求的是第一，我们时间要求非常快。第二，条款要求比较干的条款，不要他给你提出过多要求，使你整个执行变形，整个方向是迎合投资人的角度考虑。因为投资人的专业方向是投资，把这个事情做好应该是由创业团队把握。所以，我们对前两点要求比较高。至于像金额和价格，反而没那么重要。对于搜索引擎的公司来说，速度永远是第一位的。3月份拿到一笔钱，假如这笔钱是200万美金，你跟它磨上半年，8月份拿到500万美金。我觉得200万美金比500万美金的价值还大。

（资料来源：中国站长网原文地址）

软银赛富、红杉资本丘比特之箭所指
2007年4月10日　编辑／慕容

软银赛富周志雄答记者问

你认为企业应该怎样去找VC?

周志雄：找VC之前首先要了解自己，和了解VC。找VC时不一定要广泛撒网，要找最适合自己的。比如你的企业只融资一、两百万美元找我们这样的基金是不会有结果的。因为各个基金有自己的定位。如果自己的融资力量不够，也可以找中介。

一个合格的中介是可以替企业找到最适合企业的投资人， 不见得是出价最高的投资人。对一个企业最适合的投资人可能只有一个两个。一个最聪明的中介很清楚什麽案子找那些VC，可以打电话给一两个投资人就把事情搞定。

给一个长长的投资人名单发商务计划期望投资人们为你的项目打起来是不切实际的想法。向一个投资两百万美元的VC要一千万美元的投资和向一个投资一千万美元的VC要两百万美元的投资同样是浪费你的宝贵资源的。企业家在融资时通常是不会换位思考的。你要试一试换位思考，可能会收到意想不到的效果。群发商务计划给一长串名单的VC, 一个有品牌的VC可能认为这样的做法对他的品牌的价值并无认可就可能完全不看这个案子。

另外我持一种观点即一个企业的投资者不能过多过分散。在找投资人时一定要有清晰的思路。一个基金投资一千万美元在一个项目上和投资一百万美元在十个项目上的风险和资源调配是不一样的。投资人由于议价带来的优先股条款对于企业的决策是重大影响的。太多的投资人不利于企业的决策。另外要注意行业投资人虽然可能出价略高一些，但是和VC不同的是，行业投资人的利益不一定总是和企业是一致的。

红杉资本计越答记者问

红杉资本比较看中创业者个人的能力，那对其他的因素，包括团队、项目所属行业这方面是否也有一些考虑呢？

计越：从所处行业来看，其实美国有很多成功的模式，而且经过一段时间都看到很多新的模式都在美国不断的兴起，给中国或者给创业者提供了很好的参照依据。这个时候我们选择过程中也会借鉴国外目前兴起的一些新兴的行业和领域然后在国内寻找投资机会。

从行业本身来讲，我们看到了新兴的行业并没有非常多国内完全自主创新的行业，更多的是兼容模式在中国的复制，尤其是互联网行业。

你刚才提到在美国有很多创新的思路以及想法，竞争在初期不会特别激烈，而国内很多公司是借鉴美国的模式，看到一个比较有潜力或者比较看好的项目很多公司会进来做，国内公司的竞争力你们怎么评估呢？这个公司真的在这么多竞争者中能脱颖而出吗？

计越：一个机会摆在大家面前，平等情况下如何选择一个潜在的赢家，能够把握这个机会。这个过程中，在国内很多投资者都反复强调团队，其实的确如此。商业模式本身是在那里，如何找到一个执行力很强的团队，在短期内以一个比人低的成本、比人快的速度达到规模效益，这个是对团队非常大的考验。

（资料来源：中国站长网原文地址）

2007-01-26 09:22　来源: 互联网周刊 　　作者:小刀马

【eNet特约评论】近日，摩根士丹利发布的《2007年中国互联网及媒体预测报告》、摩根大通发布的《2007年网络投资报告》、德勤发布的《2007 年媒体发展趋势报告》一致看好中国新媒体（互联网、手机）市场，并认为2007年将是中国新媒体市场发展关键年。“如果中国的网民超过中国人口的10%， 那么互联网就将成为主流媒体，市场的并购将加速并且逐渐被某几个巨头把持。”摩根士丹利全球副总裁季卫东认为。

而中国互联网络信息中心（CNNIC）在今年1月23日发布《第19次中国互联网络发展状况统计报告》显示，截至2006年底，我国网民人数 达到了1.37亿，占中国人口总数的10.5%，手机上网也达到1700万人，占网民数的12.4%。按照季卫东的观点，这是互联网成为主流媒体的一个根 本。当互联网成为主流媒体之后，带来的直接效益就是广告收益的继续增长，目前国内的门户网站的网络广告收益就非常可观，可以预见的是，这种广告效益还会继 续扩大，尤其是随着北京奥运会的日益临近。那么这些分析机构看好中国互联网的原因还有哪些呢？

其一、中国门户可利用的介质很强。众所周知，在国内的互联网上，体育和娱乐一直是最吸引眼球的地方，而这也是国内门户网站的强项，无论是体育 报道还是相关娱乐事件，当然包括明星八卦娱乐新闻等等都是能够掀起一拨又一拨的热潮，一个解说门事件就可以炒得沸沸扬扬，再加上一个辞职门事件，互联网把 体育和娱乐的热络可以说很好地诠释了一把。而超女的成功运营也让人们看到网络的力量和堆积起的人气关注度是何其热烈和高涨。

其二、广告增长喜人。有了注意力，自然就有了广告需求的元素，而且随着电子商务的发展，电子支付的风靡，网络上能够创造出的财富同样令人可 观，这也是越来越都的广告投入选择网络的原因之一。在这样的环境下，分析机构又怎么能不看好中国的网络经济？摩根大通表示，在2006年，中国传统广告市 场的增长幅度不过11.8%，而网络广告的增长则达到了52%，2007年这一速度仍将维持在47%。

其三、中国的3G上马已经越来越临近。目前中国TD的测试已经进入了更细致的阶段，“6+2+2” 策略已经全面铺开（即：网通仍为青岛、北京；电信仍为上海、保定；而中国移动则由厦门一地建网增加了广州、深圳、秦皇岛、天津以及沈阳。）显然，以奥运为 短期服务目标的3G架设正在紧锣密鼓地进行着。中国的手机用户已经突破4亿了，手机上网也逐渐被人们接受，即使Google这样的巨头也要和移动运营商合 作进军移动搜索市场，说明中国的新媒体经济的确是香气袭人。

其四、中国经济的强力后盾支持。值得一提的是，中国经济的持续高速发展已经使国内资本市场异常热络，这从某种程度上也给中国概念股注入了一丝 的活力，因为中国的新媒体经济的依托点不仅仅是海外市场了，即使我们自己的资本市场也可以成为风投退出的合理渠道了。在这种情况下，中国概念股成为投资者 追捧的对象一点也不为过。摩根大通推荐增持的股票包括携程、搜狐、新浪、第九城市、以及盛大。显然，这些都是和奥运以及新媒体有关联的企业，他们得到资本 市场的认可也说明中国网络经济发展的魅力所在。

中国科技财富　2007-02-09

2006年我国冠心病患者人数达到4121万人，最近每年冠心病新发病人数约为200万到600万人，我国心脑血管病的死亡率占人口死亡率的40％，冠心病在心脏病中约占29％，年死亡人数约260万人。心血管疾病已成为夺走人们生命的头号杀手。

国际上应用冠状动脉内支架来有效治疗心血管病是在1987年，广泛应用是在90年代。第一代产品是金属裸支架，植入人体内容易引起血管再狭窄的发生。第二代产品是涂层支架，本世纪初投入临床使用，其专利技术一直控制在美国强生和波士顿科学两大公司手中，垄断也给这两家制造厂商带来了丰厚的市场回报。

目前所使用的第二代血管支架是药物涂层支架，虽然短期内降低了第一代血管支架引起的血管再狭窄的问题，但是会引发血栓形成，以及远期血管再狭窄的发生。

据有关报道：目前，中国对外国的技术依存度高达50％以上，许多产业由于核心技术掌握在跨国公司手中，中国制造的产品的高额利润都被外国赚走。

而在第三代血管支架技术上我国不存在这样的问题，我国北京中孵友信医药科技有限公司（以下简称：中孵友信）就具有相当的技术竞争优势。早在 2003年，当全世界的人们都沉浸在第二代药物涂层支架出现的喜悦中时，中孵友信董事长侯东明教授就以敏锐的判断能力意识到了第二代支架存在的潜在危险：血栓形成问题。为此，候东明教授在4年前，就已着手研发第三代血管支架来解决第二代血管支架的缺陷，并取得成功。

侯东明不仅是北京大学博士、德国海德堡大学博士后以及美国印第安纳大学博士后，还是美国著名的心血管研究中心印第安纳大学心血管系的科学家、血管支架课题组主要负责人。他先后与美国多家血管支架研发公司合作，长期从事血管组织工程及血管支架的实验研究与开发工作。

与其合作的CEO张建军具有在医疗器械方面十分丰富的组织研发与市场推广经验。1991年毕业于北京大学医学部，获医学硕士学位。毕业后，从事医药及医疗设备的研发与市场推广工作。曾任北京医科大学科技开发公司任总工程师，负责医疗器械的开发工作，成功开发了前列腺治疗仪。他曾任世界第二大的碎石机生产企业任高级营销经理，积累了宝贵的跨国企业市场管理经验。

张建军与侯东明相遇在2004年。当时，张建军作为访问学者到美国考察，在那里与侯东明相遇。张建军曾在以色列蒂瑞克斯医疗器械公司任高管。侯东明则在研究领域有着深厚的理论与实践基础。两人一个能文一个能武，他乡遇故知，充分交流了各自对心脑血管研究的心得。

2005年初，侯东明教授同现任CEO张建军共同成立了中孵友信，并申报了细胞涂层支架的发明专利，不仅填补了国内细胞涂层血管支架的空白，也打破了国际垄断。

张建军告诉记者，目前他们拥有的第三代血管支架技术已经经过研制、试验和专家鉴定阶段，目前处于临床前阶段。至今没有将项目产业化的根本原因是因为他们还没有融到能够进行产业化工作的资金。

中孵友信拥有世界领先的技术，为什么还没法解决资金方面的问题？

融资大环境影响

目前，不只是中孵友信存在这样的问题，我国绝大多数中小企业的融资状况都不十分理想。在上市方面，中小民营企业面对国有企业还有一定劣势。尽管我国有关部门即将出台企业债券管理新条例，企业债券的发行主体将有所放宽，原先对项目的限制将有所松动，但对中小企业来说，在一定时期内还将不在众券商备选企业之列。

我国目前的融资体系是为大型企业而设置的，没有充分考虑到广大中小企业的需要，与大企业相比，中小企业由于普遍缺乏担保，资信较差，很难从普通的金融机构融资。同时，中小企业在经营中，总是面临着来自市场不确定，新产品开发等方面的风险，而自身实力不足，外部又缺乏信用担保机制，金融机构一般不愿意向担保不足的中小企业融通资金。

张建军告诉记者，他曾向银行申请过30万元的贷款，可却要求他用20万的现金来做担保，这样的贷款方式根本解决不了他们的资金问题。

中国风险投资机构的投资理念与国外也大不一样。张建军告诉记者，国外硅谷模式的VC是“败8成2”的一个比例，就认为很成功了，对所投企业的失败率有一个很大的宽容度。而中国的VC是抱着“败2成8的”希望来投企业的，尤其对创新型企业更是特别地谨慎。

还有，目前中国地产市场和股票市场正红日当天，很大一部分VC资金转向了这两个领域。与其投中小型科技企业，他们更愿意投入房地产市场和股票市场两个领域。

“沟通难”也是VC和中小型科技企业未能成功对接的重要原因。“对中小科技型企业，我们拥有的技术都是世界非常领先的技术，而VC的投资经理很难十分全面的了解这项技术，他们也不能十分清楚地知道拥有这项目技术意味着什么。我每次跟他们谈，他们都表示很有兴趣，但一要谈到具体投资行动时就表示还要看看市场情况。可国外公司正在紧锣密鼓地进行着开发占领第三代支架市场的工作，他们动作迅速。难道非要等到国外公司把产品都打进我们的市场时，我们再做？如果是这样，那么结果只能是进口支架再次占领中国的绝大部分市场，国内患者再以昂贵的代价去用国外的东西”。张建军十分难过地对记者说。

目前，中孵友信已经度过了初创期，进入了企业的成长期。“今年上半年，美国强生公司与波士顿公司相互竞争收购Guidant公司，主要原因是后者拥有世界最先进的第三代血管支架技术。最终波士顿科学公司以270亿美元的天价成功收购美国Guidant公司。但如果四年前跨国公司意识到这些，那么也许用100万美元就可以将技术买断，何必用270亿美元这样的天价来获得这个技术呢？科学技术的最早预见性，就是最宝贵的财富。这种技术的预见性弥补了我们研发资金的不足，因为我们早早就做这个项目了，所以我们不用270亿美元，只要给我们270万美元，我们就可以抢在美国前面将项目产业化。”张建军对记者进一步强调。

270万美元对270亿美元：中孵友信与国际跨国企业的博弈，也是中国与美国在同时拥有世界一流的技术时，谁会率先将产品打入市场、占领市场的一次较量。

在这场力量悬殊的角斗中，张建军十分自信地告诉记者，虽然跨国公司内人才济济，但是他们也不是常胜将军。像我国的百度挑战google，中兴挑战英特尔，他们不都是获得胜利的果实了吗？中孵友信也同样会有成功地挑战国际垄断企业的信心。

政府力不从心

中孵友信从成立到现在，一直获得北京市留学人员海淀创业园的大力支持。张建军告诉记者，经海淀创业园推荐，他们首先获得中关村管委会留学人员创业扶持资金8万元，又获得北京市人事局的留学人员择优资助5万元。另外，06年国家创新基金海淀区管委会给了地方配套资金50万元和海淀区科委科技专项资金30万元。

北京市留学人员海淀创业园副主任王士琦说，海淀园现在有210多家海外归国人员创办的高科技公司，现在海外归国人员落户和起步阶段的问题已经基本解决，普遍遇到的问题就是公司进一步发展的资金瓶颈。虽然，中关村管委会推出了一系列扶持措施像“绿色通道”“瞪羚计划”等，但“绿色通道”贷款额度太少，只能应急，而“瞪羚计划”又有销售收入要求必须达到1000万以上的高门槛，限制了像中孵友信这一类的大部分中小企业。

中关村管委会投融资处处长邵顺昌指出，到今年底，中关村的企业将超过1万9千个，目前的瞪羚企业是2千零90家，还有1万1千家是销售收入在 1000万以下的企业，这些企业实际上是我们中关村技术创新的主体，小企业创新的活力是最强的，他们的资金需求往往是最急，但是也最难。这些中小企业在初创期需要的资金量小，中关村管委会可以帮解决，但需要更大量资金的时候，管委会已经没有能力了，而且政府的财政也不是作这个事情的。

政协委员施祖麟指出，在中小企业向银行贷款方面，由于中小企业成长的时间不够，没有什么资产抵押，也没有足够的信用，所以银行不贷给他们钱。从银行风险规避的角度，是能理解银行这么做。现在的银行大部分是商业银行，一般不做风险投资，将来若能成立带有风险投资色彩的科技银行，而且是政策性的科技银行，就能更好地能支持创业者的融资。

在2004年，施祖麟所在的北京市政协港澳台侨委员会等六个党派、团体进行了长达一年多的调研，形成了一份完整的调研报告，他们发现在中关村，乃至北京的中小型“海归”高科技公司，因为“融资难”而制约了公司发展的占到绝大多数，一些公司难以维系，还有的只能将辛辛苦苦将研发的高新技术转让，一卖了之。

其中，最著名的当属“胡晖事件”，2002年，回国创业的胡晖，研发了在全世界处于绝对领先的用于医疗的近远程诊断软件，两年多来，始终没能在国内找到投资人和银行贷款，最后被美国威太而公司以1800万美金并购，而在并购的当年，威太尔公司就回收资金1.8亿美元。

这一事件的影响可谓巨大，即便在今天，中关村管委会副主任夏颖奇仍然记忆犹新。夏颖奇对记者说，当时出现这个现象是我们始料不及的，发生了之后，我们就在反思，是我们没有技术？没有市场？没有价值？究竟什么原因？现在这套技术全部被美国收购，他们当时通过这套技术盈利超过十倍，但我们国内如果再要用这套东西，就要花高价到国外去进口了，这是中关村研发出来的东西，海归企业的成果，所以这件事，不光是对管委会，对整个中关村的融资体系，对整个中国中小创新创业体系冲击都很大。

胡晖事件的阴影尚未散去，如今，侯东明教授和张建军他们也碰到类似的情形。

但现有一个好消息让正处困境中的候东明和张建军二人松一口气，北京市留学人员海淀创业园进一步落实中关村“孵化+创投”计划，正在研究把中孵友信纳入“孵化+创投”，同时设计对中孵友信的全面支持计划，这包括实验室、仪器设备、无菌车间、SFDA认证等。但王十琦强调，政府这么做的目的还是起一个主导作用，政府主要的工作还是在产业政策方面做一些规划比如在银行贷款方面，在担保方面，在贴息方面，或者在投融资的合作方面。可真正资金的解决，还不能光靠政府的财政，财政的钱是有限的。加之，也不可能对某单一的企业拿出那么多的钱来支持，中关村还有上百上千家企业，政府是支持不过来的。

那么，众多的国内投资人，为何会舍弃这些拥有前沿科技的企业，放弃有可能带来巨大回报的机会呢？

VC为何无动于衷

某风险投资中国区总经理元志中指出，中国的项目有一个最大的问题，就是项目不完整。比如中关村，有很多的创业者是工程师或科学家，他们对其钻研的技术领域特别熟悉，也特别有自信，可以说是那个领域的聪明人。但他们在管理、商务和市场的营销方面，以及对内部的人际交往、人际管理方面，就相对弱一些。而对我们而言，当然尽可能地希望他的项目，在各个角度都相对完整，或者说有素质。如果只是过多地强调某项目技术或某一个方面的话，就像木桶效应，只有一根板子是高的，其他都是矮的，大家可想而知，这个桶装不了多少水。

有创业人员抱怨说，一方面，留学归国人员手捧自主研发的高新技术项目难以转化，而另一方面，投资人却有些只识沙子不识金。

元志中作了这样的回应，的确，中国很多投资经理不识货，但关键是也很难知道它是金子或是沙土。尤其是对高科技企业的投资，没有一个科技情报的服务体系，在这样一个科技爆炸、科技飞速发展的时代，任何一个投资机构的投资经理，他都很难去了解清楚，在这个领域的技术，到底今天发展到哪一步了。

除了担心技术风险，还有很让VC担心的政策风险。比如在生物医药方面，医疗产品要经过SFDA（国家食品药品监督管理局）审批认证后方可进入市场销售，这期间可能需要两三年的时间，同时需要一大笔资金。目前，中国的SFDA管理办法正在修订之中，这就使VC投生物医药技术方面的企业有所顾虑。因为相关政策不确定，他们对未来风险的把握就没法估计。对VC决定是否投资像中孵友信这样的生物医药技术型的企业有极大影响。

本刊记者问张建军，如果在近两年内还解决不了融资问题，会不会像当年的胡晖把这项技术卖掉？

张建军十分肯定回答道：“我和侯董事长早就商量过，即便再难也不会考虑像胡晖那样，转让技术、卖掉公司。我们将技术卖给跨国公司，虽然会得到相当大的经济收入，但很对不起我们的老百姓。到时外国企业就会再拿着他们的成品，以高价位卖给中国患者，将中国老百姓辛辛苦苦挣的钱赚走，我们于心不忍。当初我们成立这家公司，就是为了改变跨国公司垄断医疗市场的事实，让中国的老百姓都能看得起病”。

张建军稍作停顿又对记者说：“何况最近，北京市留学人员海淀创业园同意以“孵化+创投”的资金支持我们，可以解燃眉之急。另外，我们还在和香港的一家投资公司积极洽谈。我们希望可以做一个属于中国的自主品牌，即便以后在规模、资金力量上无法和强生等医药巨头抗衡，但最起码可以在生物医药最前沿的技术上一较高下”。

网络专卖店受VC关注 钻石网欲融资赴美上市

第一财经日报　2007-02-09

“899元钻石情侣对戒热卖到情人节！”——国内首家钻石销售网九钻网日前强势推出其“情人节套餐”活动，并针对春节同步推出“1元抢购高品质裸钻”，冲击现有的钻石零售价格底线。

这家攻势凶猛的网络专业零售企业成立不过2年，但是销售额以每个月两位数的速度超速增长。九钻网CEO陈斌介绍，由于盈利模式独特，现在公司已经吸引了多家风投表示要注资。陈斌说，战略投资者有望在2007年敲定，按照计划，公司有望在三年内在美国纳斯达克上市。“如家在纳市的市盈率达到130 多倍，我们的市值应该也不会低。”

据悉，投资钻石网的是国内某著名的私人投资资本，但是陈斌认为现在还不到公布幕后大老板的时候。

专业零售网络在国内还是一个全新的概念。陈斌称，钻石网的成立灵感来自美国的BlueNile，美国新兴的在线珠宝零售商。该网站不依靠任何店铺，在宝格丽、卡地亚和蒂凡尼的重压之下异军突起，并于2004年5月在纳斯达克成功上市，并连续三年成为美国著名的成长型中小企业。

业内人士指出，如果说淘宝网是网络世界的“大卖场”的话，类似钻石网这样的网站还是国内新兴的网络专业店，具有良好的成长性。

陈斌表示，这种专业零售网最大的优势是成本。据他们预算，同样销量的钻石，网上销售成本可比实体店低30％以上。据记者所知，现在在上海、北京等一线城市的黄金地段租金不断上涨，百货店的折扣率动不动就要占去销售额的20％，再加上信用卡的扣点、商场的管理费、人员费用，供货商所能拿到的利润确实越来越低。而九钻网目前所有团队成员也不过30人。

当然，九钻网和BlueNile还略有不同，他们在上海港汇广场另外开出一家实体店。“一些消费者还是习惯眼见为实。”陈斌说这是网站的重要展示窗口。

近日，九钻网和实体钻石零售商商战激烈。据了解，九钻网推出“899元情侣对戒”，很大程度是针对已经热销三年多的“恒信999元情侣对戒”。九钻网另外还推出“1元抢购高品质裸钻”，1月18日开始，现已售出18枚。陈斌说九钻网计划卖出100枚1元裸钻，这些裸钻现在市场价约6000元～7000元。日前，恒信也力塑克拉钻的收藏消费概念，开始在挖掘更高端的客户身上下工夫。

1848年的夏天焦躁而闷热，加利福尼亚的人们只是在这个季节快要过去的人们才零星听到发现金矿的传闻。几个月前，詹姆士·马歇尔在萨克拉门多附近一座磨 坊里看到了豌豆粒大小的闪闪发光的东西。是的，那就是黄金。

在这年冬天快要过去的时候，关于黄金宝藏的传言被当时的美国总统詹姆斯·N·波尔克证实——一 块重达20磅只有拳头大小的黄金被送往国会，价值高达4800美元，足以让一个普通家庭过上两年纸醉金迷的生活。

1851年，约翰·L·B·索尔在《特 雷霍特快报》中激动人心的写道：“去西部，年轻人，去西部！”历史总是这般阴差阳错。“而现在该轮到中国了！” 红杉(Sequoia)中国基金的创始合 伙人沈南鹏如是说道。

创立于1972年的红杉资本是全球最大的风投，拥有超过40亿美元总资本，共投资超过500家公司，其中130多家成功上市，100 多家被兼并或收购。其所投资的公司名单上不乏Google、Paypal、雅虎、苹果、思科、甲骨文等著名企业，这些公司总市值超过纳斯达克市场总价值的 10%。

在沈南鹏看来，如果一百多年前的加利福尼亚的淘金热是一部狂想曲，那么投资中国将是这个世纪最令人黯然销魂的乐章。 “从去年九月份到现在，我已 经收到了一千份左右的商业计划书，面谈的大概有200多家。现在在中国，什么事情都有可能发生！激动人心的项目永远是稀缺的，投资者要有远见和决心！”

沈南鹏玩笑般的声称风险投资者是“弱势人群”，好的项目依然乏善可称。“我比较青睐那种扩张性和和伸缩性很大的企业以及长期赢利持续增长的商业模型。”他 补充说。抓住消费产业升级下的市场机会 “从商业计划书，投资者只能看到被投资项目的市场模型、大概定位和市场前景，有没有好的潜力和投资的价值，还是要 看人。你不可能从几十页的商业计划书中就可以了解到这个团队强还是不强，只是能够看到有没有谈的价值和必要。强和不强，只有从面谈了解后作出判断。”

一方 面是资本市场的虎视眈眈，一方面是众多企业的融资需求，沈南鹏希望红杉资本可以用最快最正确的方式和速度进行介入所投资的领域。“我希望看到的不是点的成 功，简单的是我赚了多少钱，我反倒特别希望看到的是红杉资本可以在未来的20年来，能够抓住多少影响未来的消费产业升级下的市场机会。我们不会回避传统行 业和所谓的红海。只要有机会，我们都不会放弃，行业可能有所取舍。红杉的投资对象都是以消费经济为驱动下的那些有商业成长以及赢利前景，可以通过不断构建 优势壁垒来建立核心优势的企业。”

沈南鹏在国内的第一个投资项目是亚洲传媒EPG公司，它主营业务是节目导视，沈南鹏相信未来电视频道的内容将是极大丰 富，收视率最高的将不是电视频道而是收视频道，人们苦恼的将不是找不到自己喜欢的电视节目而是如何更快捷更准确的找到，而这将是节目导视频道存在的价值意 义。沈南鹏将改变的是人们看电视和选择电视的习惯，而广告主也将跟随这种变化来选择广告投放的渠道。“当人们打开电视首先浏览的是导视频道，而调换频道的 间隙浏览的也将是导视频道，在导视频道上投放广告观众到达率将比其他传统频道要高的多，广告将成为导视频道的主要赢利方式，这种商业模式发展和赢利前景相 当的明朗！”

而沈南鹏看好的另一个项目则是一个“吃吃喝喝”没什么技术含量的大众点评网。这家注册用户过100万的餐饮指南网站，用户根据自己的消费体 验来评价商家的服务质量，提供消费者对全国各地不同餐饮业的点评和消费指南。“这种点评模式的草根意识以及本地搜索和相关的服务是我所看好的，消费行为和 网站的关联度很高！”沈南鹏相信这种“吃喝的生意”代表着红杉投资的方向。

沈南鹏认为，中国经济处在快速发展的阶段，所投资企业变革和竞争的压力和机会都 是空前的，只有技术尖端和理念尖端的商业模式创新才可以迅速建立足够高的竞争壁垒，并保持高速的成长。高技术企业在创新性的迎合市场，传统企业也在不断转 型和革命，高技术和传统行业的革新和交叉机会越来越多。类似如家对传统酒店行业的观念颠覆和携程利用T技术对传统旅游行业的冲击和改造这类的项目将会被投 资者看好。

 换一个视角或者用其他视角来审视自己的投资决策都是必要的 “投资者的荣耀是希望雪中送炭，而不是锦上添花。我们期待发现那些有才华和激情的 年轻人，把代表未来产业方向的公司扶植起来。就像红杉投资GOOGLE和YAHOO的时候，它们都只有几个人。比如雅虎在那个阶段当时只有两个人和两台电 脑。当风险投资进入的时候，他们快速的膨胀起来，成为新经济不可忽视的力量。面对这样的机会，你会心潮澎湃，因为其实你正在创造商业帝国。“沈南鹏如是描 述自己的投资梦想。

在他看来，千里马不多，伯乐也更少，当千里马和伯乐碰到一起，就不能丧失机会，就要干出些惊天动地的事情来。在沈南鹏的投资理念里，要 想把一个项目在风险投资的介入下快速做强做大，除了项目本身的市场定位和商业模型精准以外，专注和投入是必须的。

“一个公司把自己的产品做好就已经不容 易，比如卖机票和开餐馆的面临的服务和管理风险可能就不太一样。比如在领导携程的时候，沈南鹏就把主要精力放在流程控制和管理方面。携程本身其实卖的就是 便捷服务，业务流程、财务流程和体系建设的配合和衔接都要符合这个原则。如果不能一开始就把这个问题解决好，那么业务扩张可能会面临比较大的风险！

在某个 阶段只作一件事情往往是明智的。” 沈南鹏认为经营实体公司和进行风险投资面临的问题都是一样的，就在于你提供的服务和产品是不是真的有事实上的竞争力。 业务可以跟随和模仿，但是营销和服务如果做好了，品牌就有排他性的竞争力，简单的模式也可以有很高的竞争壁垒，进而让竞争变得不平凡。

“携程曾全力以赴只 作一件事情——“像制造业一样生产服务”，尽管服务是感性的东西，但是感性的服务还是可以用量化的理性的指标。制造业用流程分工和集中管理的方式处理生产 中的细微环节，而携程也可以从服务态度、反应速度、准确率等方面考量自己的服务产品。” “从获得别人的投资到投资别人的商业项目，这是一个很好的视角转 换。从自己做到看别人作都是一种很好的学习经历。你可以明白那些细节是应该注意和强调的。换一个视角或者用其他视角来审视自己的决策都是必要的。当你面对 商业计划书，审视这些市场模型的时候，你对有一个更好的判断。

选择投资企业很重要，帮助投资企业成长其实更加重要。” 沈南鹏说一旦自己选择投资，就不会 害怕风险，即使当投资企业面临困境的时候，他也不会随意更改自己的投资计划。“不离不弃是必须的态度，你应该帮助他们尽快的走出困境，因为你别无选择，你 们都在同一条船上。风险是必然的，没有风险的投资是不可能的，既然你选择，你就必须尽快的解决和处理问题！”

投资家需要对未来的洞察力、敏锐的嗅觉与远 见

“好的风险投资家需要对未来的洞察力、敏锐的嗅觉与远见,对投资行业的趋势、机会和经验的判断都需要有独到的眼光！”

沈南鹏很赞同“风险投资就是投 人”的说法，他透露投资奇虎的原因就在于看好奇虎的管理团队，“他们都是这个行业的佼佼者，有着丰富的实践和管理经验。社区搜索的商业模式，使用者的深度 和黏性等等，这些也是我们所看重的。”

对于股权的占有，红杉不会刻意要求绝对的控股权。沈南鹏认为“股权的大小和多少取决于管理团队有多少人、这个行业 到底能够做多大以及所投资公司的状况。聪明的创业者会看自己股权的相对比例数以及风险投资家的态度。对于风险投资家来说，在一个10亿美金的公司中占有 10％的股权，远远比5000万美金的公司占有50％的股份，成就感要大的多。”

在同一个行业，他也不会避讳和考虑投资两家商业模式类似的商业项目，因 为在中国这么大的市场里面，在业务基本类似的行业里有不同类型的公司存在是很正常的事情。投资者也许最终只会投一家，但是深入了解的过程就是一种学习，通 过面谈聊天可以更好的了解这个行业。“被投资者肯定比投资家本身更加了解自己行业，面谈和争论都是很好的学习过程。”当然，处于商业秘密和职业操守的考 虑，他不会把一家的商业模型泄漏给另外一家。“这是关系职业操守的原则性问题！”沈南鹏强调说。

对于已经确定的投资项目，红杉资本会根据行业和公司发展前 景以及未来的赢利状况决定投资的数额，而且不会介入公司的日常管理，但是在引入大的投资伙伴以及业务转型的方面，他们会提供给创业团队比较好的建议。“我 们会尊重创业者本身的想法，给予充分的信任，比如CXO，CFO的任命等等。商业模型的改变本身在红杉看来并不是什么可怕的事情，在我看来，什么事情都是 按部就班反而是一件可怕的事情。我们希望了解创业者的想法，进行沟通，帮助他们共同成功。只有他们成功，我们才能成功，这是一个基本前提。”

沈南鹏相信 一家顶尖的投资公司之所以能够长久不衰而不是昙花一现，在于其内在的精神和文化传承力。保持基本的信任和创业团队认真考虑投资者的建议是投资成功的首要前 提，因为风险投资家视线必然要更开阔一点、在某些方面也更加专业一些。关于这一点，沈南鹏举例说 “在搜索行业，曾投资过雅虎和GOOGLE的红杉在行业 眼光和了解深度方面肯定有一些独到之处，如果创业者遇到了这个搜索行业的问题，那么最好的答案也许就在投资公司这边！对于创业者来说，投资公司的建议总是 善意和有益的，毕竟在某些领域它们也许是专家，而且更加希望创业者的成功。”